大蒜又到了可以套保的时候 - 国际大蒜贸易网论坛

牡丹国际大蒜电子盘套期保值相信已经有很多人做过，并且从中获得了相对稳定的收益。大蒜电子盘上市至今，其中出现的套保时机较多，但是具有操作价值的机会并不多。有意思的是随着参与套保的人士越来越多，套保的模式出现了反转。

在过往的大蒜合约上，尤其是主力合约，电子盘的盘面价格比现货高。套保的方式就是在牡丹国际大蒜电子盘上卖空，然后在金乡市场上买入大蒜现货。等到价差回归时就能盈利。比如比较典型的一次套保机会出现在2020年5月份的大蒜2008主力合约上。当时盘面价格在3000左右，而现货收购价格不足7毛。当时部分参与套保人士就选择在盘面上做空，然后收购大蒜现货。待2008合约交收时盘面价格在4000左右，而大蒜现货价格上涨到了2元/斤左右。期现价差基本归零。我们可以计算一下本次套保的收益情况。大蒜电子盘由于是做的空单，一手合约亏损了1000元。大蒜现货的收购价格是7毛/斤，折合一吨1400元，交收时上涨到4000元/吨，利润有2600元/吨。总体盈利为1600元/吨。套保收益非常可观。

以上的计算是没有考虑交收费用的情况下计算得出的数据。牡丹国际电子盘上多方交收涉及的费用有装卸、交收费、入库费、仓储费以及检验费等，这些费用加在一起大概每斤交收大蒜合计有大概3毛钱的成本。这样套保的收益就要相应减少了。还以上例为准，套保的收益为1000元/吨。考虑到这种套保基本属于无风险收益，这个盈利水平非常可观，吸引了无数人士参与。

大家也可以看出来，套期保值对于多方也就是交货方的费用是比较大。如果想进行交收必须考虑加收费用。如果盘面价格与现货价格的价差只有600元/吨，是没有盈利空间的。所以盘面价格与现货价格存在一定价差是可以理解的。如果盘面价格低于现货价格又改如何操作呐？

目前2204合约盘面价格为3600左右，现货价格在2.1元/斤左右，每吨折合4200元。现货价格高于盘面600元/吨。如果在牡丹国际电子盘上做多，同时卖出大蒜现货。将来期现价差归拢，套保的利润就是600元。精明的蒜圈朋友会发现，600元正好涵盖交收相关费用，没有机会。其实只要稍微深入分析一下，情况就有所不同。盘面上做多单除了少量的交易手续费，是不会有其他费用的。大蒜现货卖空就是只有目前拥有大蒜库存的朋友才能卖蒜。卖蒜的费用也就是经纪费用。如果将来进行交收，做多方还要涉及的费用无非是装卸费。如果对货源质量有异议可能还有检验费。交收完成之后可以迅速将货处理掉，那么就涉及代办费。总体计算下来交收费用是大概1毛钱左右。也就是套保收益400元/吨。这个收益也是无风险收益。实际上2204合约近两天波动较大，某天期现价差突破了800元/吨，套保就有了非常可观的收益。

总的来说，就是当牡丹国际电子盘盘面价格高于现货价格出现套保机会时，具体操作需要考虑交收费用的。而且交收费用较大。期现价差要求在600元/吨以上时才有利润空间。而当盘面价格低于现货价格套保时，交收相关费用大为缩减。即使只有600元/吨左右的价格也可以进行操作。套保操作只要使用资金得当，基本相当于无风险利润。

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